“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的(de)低基数，4月(yuè)的(de)出口(kǒu)增速(sù)也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前(qián)观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察(chá)中国出(chū)口增速的(de)重(zhòng)要指标(biāo)，但随(suí)着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出(chū)口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化(huà)背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画(huà)外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价(jià)齐(qí)升(shēng)的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的(de)作(zuò)用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中国(guó)在一(yī)带(dài)一(yī)路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口(kǒu)情景来对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不少，我国(guó)全年(nián)出口增(zēng)速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济增速大耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些f0000; line-height: 24px;'>耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三(sān)年(nián)，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年(nián)的基准假设(shè)为美(měi)欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格(gé)因(yīn)素，使耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余(yú)国家拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年(nián)我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据和中国向各国出(chū)口的数(shù)据(jù)存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出(chū)口端的增(zēng)速(sù)会更高，这意味着我们基于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于(yú)中国出口的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其(qí)他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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