周一的股市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红，上(shàng)周股市(shì)下(xià)跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金(jīn)出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位(wèi)公募(mù)股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度(dù)有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企2l是多少斤 2l是多少kg(qǐ)或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明(míng)显改善的(de)个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

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　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到获(huò)利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板2l是多少斤 2l是多少kg块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业(yè)景(jǐng)气度(dù)有望持(chí)续修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的(de)产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望(wàng)将促(cù)进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在(zài)电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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