4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明(míng)显减少(shǎo)，购(gòu)销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走(z食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思ǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大(dà)风和(hé)沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长(zhǎng)进度食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度(dù)净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需(xū)预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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