“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示，美国(guó)5月非农(nóng)新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率日(rì)内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次(cì)会议期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公(gōng)布(bù)次(cì)日以来(lái)最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下(xià)持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农(nóng)新增(赓续前行是什么意思，赓续前进的意思zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，好于(yú)市场预(yù)期的19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从(cóng)25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平(píng)均每月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业(yè)人数减少，私人服务行业(yè)整体表现好于4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个月就业人数(shù)减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就(jiù)业市场边(biān)际降(jiàng)温(wēn)的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员人数的(de)增加，失业率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基(jī)本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发市场(chǎng)和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺(quē)数(shù)量回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美(měi)联(lián)储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)利率会(huì)议“按兵不动”是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后续(xù)公(gōng)布的5月(yuè)美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会(huì)议(yì)落地前，市场步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险偏(piān)向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧(ōu)佩克(kè)+不(bù)太可能在会议上(shàng)决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住(zhù)油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣(chén)威(wēi)胁(xié)要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原(yuán)油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市(shì)场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决(jué)定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在六个月内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的(de)联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而(ér)是(shì)因(yīn)为目前很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北约赓续前行是什么意思，赓续前进的意思(yuē)合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成员国之前需要(yào)更多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话报(bào)道(dào)称，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约各国领导人(rén)明确(què)表(biǎo)示，除非向基辅提(tí)供(gōng)加(jiā)入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基(jī)6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经做好了加(jiā)入北(běi)约的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北(běi)约一事(shì)，法国、德国等(děng)北(běi)约国家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约(yuē)外(wài)长会期(qī)间表示，德(dé)国不认为北(běi)约应该在近(jìn)期(qī)内(nèi)接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层(céng)面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市(shì)场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂停(tíng)加息的预期推动(dòng)下(xià)，美元指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期的(de)数(shù)据改善了(le)市场情(qíng)绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹(nào)，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来(lái)看，生意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价(jià)格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续(xù)多日(rì)。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未(wèi)得(dé)到证实(shí)，市场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹赓续前行是什么意思，赓续前进的意思。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四大工业(yè)原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的(de)是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到(dào)一个事实：中国的(de)天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度来说(shuō)，对(duì)天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影响。但是如(rú)果收储的对象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就不同了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的(de)供(gōng)求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合(hé)历(lì)史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个(gè)事件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条(tiáo)件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海外(wài)越南天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全(quán)面开割(gē)，目(mù)前主要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐(jiàn)进(jìn)入雨季(jì)，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由(yóu)于(yú)目前天(tiān)然橡胶上游原料(liào)价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研(yán)究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位，本(běn)周以及(jí)下(xià)周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步(bù)增加。同时(shí)根据历史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是引发行(xíng)情上(shàng)涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货压(yā)力加大(dà)，为(wèi)控(kòng)制成品库(kù)存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供(gōng)需(xū)两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需(xū)求分(fēn)歧较大。“主要是不同(tóng)的(de)市场主体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体来说此前市场对今年的(de)预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量和出(chū)口同(tóng)比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等负(fù)面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货(huò)库存持(chí)续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主要还是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面(miàn)美联储(chǔ)加息进程，以及美国银(yín)行危(wēi)机和(hé)美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开割(gē)后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并(bìng)不会少(shǎo)，包(bāo)括今年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示(shì)，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从(cóng)下(xià)半年来(lái)看，外需受(shòu)海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色(sè)。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端(duān)构(gòu)成压力(lì)。内需(xū)方面，春(chūn)节(jié)前市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国(guó)内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能(néng)刺激有效的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续(xù)关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天气出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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