近日，国内(nèi)上市(shì)交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一(yī)季报(bào)。在一季(jì)度商(shāng)品市场整(zhěng)体下跌(diē)长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名的背景下，4只公募商(shāng)品期货(huò)基金也表现不佳(jiā)，仅建信能源化(huà)工期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的是(shì)，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF份额在报(bào)告期内增加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅近(jìn)三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具(jù)体来(lái)看，已实现收益和利润方(fāng)面(miàn)，一季度(dù)，建信能源化工期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现(xiàn)收益和(h长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名é)利润有何区别？4只公募商品(pǐn)期(qī)货基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)均(jūn)提及，本期已实(shí)现收益(yì)指(zhǐ)基(jī)金本(běn)期(qī)利息收入、投资收益、其他收(shōu)入（不含公允价值(zhí)变(biàn)动收益(yì)）扣除相关费用和信用减(jiǎn)值损失(shī)后的(de)余额，本期利(lì)润为本期已实现收益加上(shàng)本期公(gōng)允(yǔn)价值变动收(shōu)益。

　　期(qī)末基金(jīn)资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净值(zhí)超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末基(jī)金份额净值方面，华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF、大(dà)成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率(lǜ)方(fāng)面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可以反映出投资(zī)者的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回外，其(qí)他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期(qī)初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增(zēng)幅高(gāo)达27％；建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额较期初(chū)增加700万份(fèn)至(zhì)1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆粕(pò)市场整体走出下跌行情，华夏基(jī)金认为，主要(yào)原因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅(guī)谷银行倒闭(bì)消(xiāo)息在(zài)资本市(shì)场持续(xù)发酵，导致了原油以(yǐ)及(jí)美(měi)豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引领(lǐng)国(guó)内豆粕价(jià)格下挫；其次，国内现货供应相(xiāng)对充裕(yù)，由(yóu)于(yú)加工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆丰产上(shàng)市，近(jìn)几个月国内大豆(dòu)到(dào)港量趋于增加，同时由(yóu)于下游提货(huò)消极，油厂(chǎng)豆粕(pò)不断(duàn)累(lèi)库(kù)，部分(fēn)油厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现(xiàn)货(huò)跌幅过(guò)大；最(zuì)后，需求端低迷(mí)不振，由于春节前(qián)养殖产品集中出栏，春节(jié)后一段时间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而今(jīn)年(nián)由(yóu)于(yú)生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产积极(jí)性不高，加之非洲猪(zhū)瘟(wēn)疫情偶发(fā)，使得豆粕需(xū)求更是雪(xuě)上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和(hé)提货量处(chù)于偏低(dī)水平。

　　关(guān)于报告(gào)期内基金(jīn)投资策(cè)略和运(yùn)作分析(xī)，国(guó)投瑞银基金表示，一季度白银在(zài)初期(qī)两个月(yuè)处(chù)于振(zhèn)荡调整，在(zài)三月份又很快反(fǎn)弹至年(nián)初(chū)位置。黄金较(jiào)白银表(biǎo)现更(gèng)为强势，金银比(bǐ)价有(yǒu)所抬升。前期走势主要受(shòu)制于(yú)白银(yín)工业属性及美联储加息(xī)预期升(shēng)温影响，白银(yín)表现出更高的波动性。后期则主要(yào)是欧美银行业出现流动性危机，导致避险情(qíng)绪高涨，也大幅降低了市场对于美(měi)联储的加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为(wèi)，美联储货币(bì)政(zhèng)策调(diào)整节奏与经济(jì)衰退担忧继续主导(dǎo)贵金(jīn)属行情，同时也需(xū)关注突(tū)发(fā)地缘政治、金融体系的(de)流动性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅(é)事(shì)件的影响。今(jīn)年以来，美联储已连续加息(xī)两次各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点阵图(tú)显示美联储今年或还有一次加息。随(suí)着美国加(jiā)息渐入(rù)尾声，而通(tōng)胀仍(réng)处(chù)于(yú)高位，宏观环境对(duì)贵(guì)金(jīn)属相对有利(lì)，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性及金银比(bǐ)价的相对高(gāo)位，建(jiàn)议择机积极配置。

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