编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变(biàn)化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募(mù)基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出(chū)现在他管理的(de)易方达(dá)优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的(de)重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是(shì)他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(x保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢iàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去(qù)年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域(yù)医学(xué)近日率先推出国内首个(gè)国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的(de)施成(chéng)外，本周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能(néng)源(yuán)产业(yè)股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比(bǐ)相对(duì)最高的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极(jí)体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红(hóng)周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中(zhōng)有分(fēn)布式(shì)光伏(fú)发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动(dòng)态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重仓的(de)新能源产业(yè)链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命(mìng)周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市(shì)值的(de)投(tóu)资(zī)价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局(jú)不顺，最新(xīn)数(shù)据显示(shì)目(mù)前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤(chè)全部(bù)超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持(chí)仓(cāng)结构并没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一(yī)季度(dù)可(kě)以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了(le)一个(gè)席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字头中(zhōng)的(de)典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到(dào)了四(sì)家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍(bào)无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了(le)前(qián)一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭(dié)代(dài)以(yǐ)及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在(zài)炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其(qí)可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中字(zì)头，它(tā)们(men)就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入的还(hái)有安(ān)徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一(yī)重仓的电动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年的(de)权益市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还(hái)有较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一(yī)季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经(jīng)浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国(guó)民(mín)经济(jì)持续增长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来(lái)分析他(tā)的(de)成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了(le)一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截(jié)至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对(duì)低(dī)调的(de)领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部(bù)超过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工(gōng)，但实(shí)际上(shàng)在当季(jì)的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时(shí)保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达(dá)到(dào)了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划(huà)入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只是(shì)一个周期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去库存可(kě)能也进(jìn)入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在(zài)高(gāo)端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最(zuì)长的军(jūn)工(gōng)安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而这一(yī)思路在(zài)他(tā)管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高(gāo)的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及(jí)技术(shù)禀(bǐng)赋和壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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