5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了(le)招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬(yáng)基(jī)金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公(gōng)募(mù)基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价(jià)的(de)无序竞争，降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预(yù)计下(xià)半年货币(bì)政策不会(huì)出(chū)现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)推进背景(jǐng)下(xià)，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不断(duàn)下(xià)行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持(chí)续高增的(de)情(qíng)况下，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定(dìng)资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机(jī)制(zhì)协(xié)调(diào)调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立(lì)以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了(le)两轮(lún)大规模(mó)存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速(sù)了中小银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融(róng)资需(xū)求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压(yā)力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可(kě)以有效降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(rón俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大g)数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本(běn)成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大江等发(fā)达地区地方债发(fā)行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资(zī)金(jīn)供需决定的(de)，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等(děng)多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步下(xià)调要(yào)看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持(chí)续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退周期，加(jiā)息(xī)周期(qī)基本结(jié)束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银(yín)行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的(de)基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调(diào)整有望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利(lì)率。另一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于此前(qián)经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端(duān)让利(lì)压(yā)力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的(de)影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的(de)协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股(gǔ)份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协(xié)定存(cún)款占总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规(guī)定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别(bié)是降低(dī)银行对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本(běn)的下(xià)降使得银行盈利(lì)能(néng)力(lì)增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率下(xià)行的(de)空间，或(huò)带动(dòng)债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降的预期(qī)。一(yī)方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量(liàng)存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性质的票(piào)息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下(xià)调带动流动(dòng)性继(jì)续(xù)进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信(xìn)用债利(lì)率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债(zhài)券，同(tóng)时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明(míng)当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要(yào)求(qiú)，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须(xū)进(jìn)行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具一定(dìng)流(liú)动性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当部分的(de)银行(xíng)理财产品(pǐn)，具(jù)有一(yī)定的超额(é)收益(yì)，是(shì)风险偏(piān)好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会(huì)放(fàng)大(dà)市场波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样的(de)环境(jìng)下尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期(qī)短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的(de)弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利率环(huán)境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面(miàn)对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品(pǐn)。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可(kě)以选择把投资(zī)理财(cái)交给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能(néng)力(lì)和风控能力(lì)的人(rén)士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风(fēng)险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公募货(huò)币(bì)基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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