编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等(děng)多个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他(tā)保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去(qù)年的(de)整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了(le)其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混(hùn)合(hé)中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除(chú)去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出(chū)现在他管理的易方达(dá)优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持了(le)另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者在上(shàng)一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情(qíng)时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在(zài)去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前(qián)市(shì)值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一(yī)定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有(yǒu)的是完(wán)全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进(jìn)一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的(de)情况是(shì)，如果按(àn)照(zhào)保留(liú)小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳(nà)入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字(zì)头(tóu)公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投(tóu)资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的(de)中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国(guó)内企(qǐ)业能(néng)在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国(guó)海油和(hé)中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外(wài)，当季(jì)被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我(wǒ)们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截(jié)至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较强(qiáng)的新(xīn)能(néng)源(yuán)属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例(lì)分析(xī)，最新(xīn)的(de)十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智(zhì)慧(huì)智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续(xù)增加了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信息(xī)技(jì)术的(de)配置比例。干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司(sī)力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互(hù)联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年(nián)内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新(xīn)能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费等领域(yù)仍(réng)将诞(dàn)生大量(liàng)投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国(guó)民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材(cái)料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的(de)万家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特(tè)别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季(jì)度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但实际上在(zài)当季(jì)的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报(bào)的十大流(liú)通股股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了(le)十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的(de)布局，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环(huán)就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽(suī)然很难有持(chí)续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代了(le)上(shàng)一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西(xī)部超(chāo)导(dǎo)替代(dài)了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性(xìng)的产业(yè)趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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