随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发(fā)布了(le)一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位从去年(niá币值是什么意思，硬币的币值是什么意思n)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于(yú)国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的(de)利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历(lì)了(le)疫情复(fù)苏(sū)后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的(de)变化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的(de)技术(shù)变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分币值是什么意思，硬币的币值是什么意思公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动(dòng)。投资(zī)者(zhě)预期(qī)变化(huà)导(dǎo)致部(bù)分个(gè)股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要(yào)的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价(jià)值会(huì)随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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