昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯(kěn)定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大(dà)幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人(rén)必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和条件的(de)情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果美国(guó)国(guó)会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上(shàng)的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是(shì)国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致(zhì)调(diào)运不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五一”假期(qī)需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不(bù)及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一(yī)号(hào)文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的(de)助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻(dòng)品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处(chù)于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能(néng)到(dào)来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担(dān)忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经步入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产初(chū)期(qī)，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的(de)预期(qī)基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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