近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大家广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的(de)比喻，让其感到(dào)不(bù)适(shì)。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果(guǒ)文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，随(suí)着(zhe)脱口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文化也(yě)成为(wèi)了(le)备受资本青(qīng)睐(lài)的宠儿，在(zài)6年中获得众多资(zī)本8轮(lún)融资，并于2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化(huà)艺术交(jiāo)流策划(huà)、演出(chū)经纪、文(wén)艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年(nián)的发展(zhǎn)可(kě)谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱(jù)乐部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果文(wén)化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并押宝这(zhè)一(yī)赛道，《科创板日(rì)报》记者整(zhěng)理公开信(xìn)息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网(wǎng)络(luò)天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资(zī)本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具(jù)体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山(shān)资本、天图投(tóu)资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和(hé)游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共中国有多少万大军，中国多少万兵力投了4次(cì)，游族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文(wén)化的天使投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的关(guān)键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧(jù)空间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开业，这(zhè)是(shì)笑果工(gōng)厂继上海、南京(jīng)、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家(jiā)已经(jīng)注销。如今存(cún)续的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文(wén)化传播(bō)有(yǒu)限公(gōng)司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前(qián)控股的(de)笑果演艺(yì)股权也发生(shēng)了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演艺(yì)原股东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更(gèng)为有限(xiàn)责(zé)任公司（港澳(ào)台(tái)法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果文(wén)化或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形(xíng)式丰富(fù)多样，而(ér)在该领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这(zhè)些(xiē)原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求(qiú)的(de)就是一种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认(rèn)为，出于节目效果可能需要(yào)张狂和(hé)外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩(wán)笑也要中国有多少万大军，中国多少万兵力注意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及(jí)到国(guó)家政治和解(jiě)放(fàng)军形象等严肃话题(tí)，确实(shí)不该口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线(xiàn)的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常(cháng)严格(gé)的把控(kòng)。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前(qián)大股东(dōng)叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权(quán)投资合(hé)伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编(biān)剧的李诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去(qù)年称，受众面最广的(de)是线上长视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司百(bǎi)分之(zhī)四十(shí)的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口(kǒu)秀这(zhè)个舶来品在国内的发展历程要(yào)短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热议话题(tí)榜首(shǒu)，由此带(dài)来一波迅(xùn)猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财(cái)联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星(xīng)投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思(sī)维造(zào)物(wù)，乐(lè)游(yóu)资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投(tóu)了(le)单(dān)立人(rén)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资本(běn)对脱口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的笑果文化外(wài)，其他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融资轮次(cì)都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场(chǎng)似乎(hū)并不匹(pǐ)配(pèi)。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分(fēn)析(xī)与未来投资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复合(hé)增(zēng)速将保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何(hé)却逐(zhú)渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承(chéng)远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观(guān)众(zhòng)喜(xǐ)爱(ài)，但(dàn)在资(zī)本市场并不吃香。其核心(xīn)原因(yīn)在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的(de)不确定性和不可(kě)复制性。演员(yuán)的不确(què)定性、创作的不确定(dìng)性、观(guān)众审美的不(bù)确定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情(qíng)事(shì)件等，都可能(néng)让经营面临(lín)巨(jù)大(dà)的风险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未(wèi)来(lái)想要可持续发展，就需(xū)要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行(xíng)业的(de)上线，这才(cái)是这(zhè)个行业(yè)可持续(xù)、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业(yè)作为(wèi)大(dà)文(wén)娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业中(zhōng)的(de)其余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏(xì)等等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱中国有多少万大军，中国多少万兵力口(kǒu)秀(xiù)本身是靠故事起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很(hěn)难(nán)讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的(de)原因。

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