当前，市场投(tóu)资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫(gōng)就(jiù)债务(wù)上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登举行会议(yì)后(hòu)表示，这次会见并(bìng)未就解决债(zhài)务(wù)上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自(zì)己和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破(pò)两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月的(de)僵局，避(bì)免在5月(yuè)底之前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协(xié)议的(de)可能性不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财(cái)政(zhèng)部次(cì)日启动(dòng)非常规举(jǔ)措维持政府运(yùn)营，避免出现债务(wù)违约。然(rán)而，使用非(fēi)常(cháng)规措施只能(néng)帮助财(cái)政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些违约(yuē)可能(néng)期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的(de)债务上限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削(xuē)减开支的条(tiáo)件，共和党预(yù)计未(wèi)来(lái)十年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通(tōng)过后很快表(biǎo)示，这一(yī)将削减支出和提(tí)高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高(gāo)债务上限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危(wēi)机，美国监管机(jī)构的第一份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承(chéng)认，未能(néng)在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施(shī)压(yā)，要求其(qí)尽快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及时注意(yì)到第(dì)一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美(měi)元的存款。同时，其工作(zuò)人员也(yě)没(méi)有意识到银行卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些过快扩张(zhāng)所带来的(de)风险。报(bào)告表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发(fā)现的(de)缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也(yě)没有采取(qǔ)足(zú)够措施去(qù)尽(jǐn)快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国银(yín)行业的这(zhè)一场危机风暴(bào)中，加州是名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第一共(gòng)和(hé)银行也位于(yú)加州旧金山(shān)。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联(lián)邦储备银行承担主要(yào)监(jiān)督责(zé)任，后者未来(lái)可能会投入更多人员(yuán)进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未来(lái)将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无(wú)保(bǎo)险存款一定意味着(zhe)风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的(de)账户往往(wǎng)是(shì)由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交媒(méi)体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟(chí)战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国(guó)政府再度推迟美国(guó)战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部(bù)周二表示：美国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最(zuì)大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一(yī)种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保(bǎo)护美国经济和(hé)安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授(shòu)权并(bìng)进行必要(yào)的维护——这些也是对(duì)该储备(bèi)进(jìn)行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求(qiú)一(yī)些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门(mén)去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符(fú)合美国(guó)政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分(fēn)化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报(bào)记者了解到(dào)，此轮反(fǎn)转过(guò)程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月(yuè)份(fèn)从主力转换到近(jìn)月，反映了(le)市场交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对(duì)油脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关(guān)对大(dà)豆检验(yàn)要(yào)求增(zēng)加、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆通(tōng)过慢(màn)，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨保持较高水平(píng)，豆(dòu)油库(kù)存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳(jiā)及后期(qī)大豆高到港带(dài)来的累库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一(yī)直是不温不(bù)火；菜油整体受到需(xū)求(qiú)难以消化供给的压制(zhì)，前(qián)期表现弱势但在加拿大(dà)题(tí)材(cái)出(chū)现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库(kù)的加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也(yě)是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带(dài)水，一定程(chéng)度反应了前期(qī)超跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机(jī)构(gòu)公布(bù)的(de)数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的(de)价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期(qī)兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是历(lì)史极低库(kù)存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较(jiào)多(duō)，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月(yuè)马棕(zōng)产量环(huán)比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是(shì)国(guó)际劳(láo)动节假期，预计因此印(yìn)尼工人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当月产(chǎn)量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与各(gè)自的国内外供需(xū)、消息面有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳及情绪修复也(yě)是此轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内(nèi)商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国内油脂(卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些zhī)反(fǎn)弹(dàn)的重要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的(de)美国非农就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国会提(tí)高(gāo)联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济(jì)低迷(mí)及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行(xíng)业危机、美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当(dāng)前，因宏观和基本面的(de)压制(zhì)依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具(jù)备持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于(yú)需求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时间(jiān)节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产(chǎn)季(jì)，中(zhōng)期产地库存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前马(mǎ)棕库存(cún)很低，马棕供需(xū)转为充裕(yù)预(yù)计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去(qù)库(kù)是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低(dī)的(de)基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高库存带(dài)来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有(yǒu)开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的(de)产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增(zēng)幅可能还会更高，这预计(jì)将为马来西(xī)亚带来显著的(de)累库(kù)压力，不(bù)利于(yú)产地报价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化供(gōng)应压(yā)力，根(gēn)据(jù)船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月(yuè)均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂直接(jiē)进(jìn)口月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月(yuè)供(gōng)应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内菜油(yóu)库存从(cóng)年初以来(lái)早就已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回(huí)升，豆油(yóu)的(de)累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连(lián)续(xù)三周(zhōu)累库。后期从库存季节(jié)性(xìng)角度来看(kàn)，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节(jié)后开启(qǐ)累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油进口利(lì)润改善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料(liào)的供(gōng)需及价格的变(biàn)化对油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期(qī)，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际(jì)棕榈油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放(fàng)完全(quán)，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业(yè)内(nèi)人士(shì)不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议选择远月合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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