昨天深(shēn)夜，美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共(gòng)和党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物(de)两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，美(měi)国(guó)财政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国(guó)财(cái)政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就能成功(gōng)打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为(wèi)止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察(chá)更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其能(néng)实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信(xìn)息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来现货价(jià)格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至(zhì)成本(běn)线为(wèi)大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势(shì)下的(de)扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的(de)备货意(yì)愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求(qiú)量将抬(tái)升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或(huò)维稳。

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