尽管(guǎn)周(zhōu)五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和(hé)电子自年(nián)初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收(shōu)益(yì)，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史的调(diào)整时(shí)间和幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的(de)调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时(shí)间来(lái)看，每年(nián)四月份到(dào)九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有业内人(rén)士(shì)预计，基(jī)本在一季报披露结束(shù)后，假设按(àn)此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超(chāo)预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业(yè)趋(qū)势(shì)以及政府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的(shǐ)经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期(qī)维度(dù)业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节(jié)进(jìn)一步来(lái)看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布(bù)位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的(de)算力载(zài)体和基础。数据量和算(suàn)力的提(tí)升明(míng)显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务(wù)器(qì)中存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与价，酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的strong>给相关(guān)电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样(yàng)在研报(bào)中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于(yú)算(suàn)力的需求(qiú)将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来(lái)的增量(liàng)需(xū)求(qiú)。建议关(guān)注国产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器件核(hé)心(xīn)供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)源(yuán)杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备(bèi)打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势(shì)明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工业(yè)富联(lián)、沪(hù)电(diàn)股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密(mì)等。