在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立(lì)满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内人士表示(shì)，主动权(quán)益(yì)定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净(jìng)率与基(jī)金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因素(sù)有关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基金合(hé)同的(de)有关规定，公(gōng)司旗下主动权(quán)益(yì)一年定期开放基(jī)金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产清(qīng)算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎(shú)回或(huò)转换业(yè)务(wù)申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报告(gào)和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合(hé)并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占比达(dá)到流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成立(lì)两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金(jīn)评价研(yán)究中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般而言(yán)，随(suí)着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不(bù)好时(shí)，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责人也分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)大多成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的(de)重要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高(gāo)，可(kě)能也与基(jī)金(jīn)的发(fā)行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月(yuè)即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放的定(dìng)期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市(shì)场高点时基(jī)金发(fā)行相对(duì)容易，而且规模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内(nèi)基(jī)金业(yè)绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高(gāo)点(diǎn)时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行(xíng)。此举既(jì)可以保护(hù)流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点eight: 24px;'>流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点投资者利益，也(yě)可以树立(lì)基(jī)金(jīn)公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金(jīn)公(gōng)司长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方面，近两年权(quán)益市场的(de)整体波(bō)动增大(dà)，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资范(fàn)围的(de)基金收益率差(chà)距较(jiào)大。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易(yì)出(chū)现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投资(zī)分布(bù)，也可能会增(zēng)加错判的(de)风(fēng)险，对获取超(chāo)额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司(sī)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，并将规(guī)模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成(chéng)立的(de)产品，如(rú)果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定(dìng)期开放式(shì)权(quán)益类基金表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)，近一(yī)年(nián)新成(chéng)立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后续新发(fā)基金的(de)购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者创造更(gèng)好(hǎo)收(shōu)益(yì)。但是定开基(jī)金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高(gāo)位发(fā)行，二(èr)是要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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