近(jìn)日，有焦化(huà)企业(yè)发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接(jiē)受(shòu)。

　　钟南山为什么被说成钟百亿t="“严重亏(kuī)损，不接(jiē)受提降”！双(shuāng)焦大跌，有焦企开始行动(dòng)..." src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205810.jpg">

　　记(jì)者注意到，从钟南山为什么被说成钟百亿今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国(guó)内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较(jiào)大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月钟南山为什么被说成钟百亿焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上(shàng)所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落(luò)。另外(wài)，下游钢(gāng)材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压(yā)力向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价(jià)持续下(xià)跌(diē)。”中钢期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全(quán)面(miàn)提涨并成功(gōng)落(luò)地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是(shì)目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的(de)经(jīng)济(jì)性(xìng)一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性(xìng)需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当(dāng)的(de)减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的(de)议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际(jì)生产成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量(liàng)而有(yǒu)所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修(xiū)复(fù)配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区(qū)间振(zhèn)荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预期未变，在(zài)估值回(huí)升后(hòu)仍(réng)将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是(shì)压(yā)低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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