5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人工(g定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历ōng)智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来(lái)看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历　

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大部(bù)分内(nèi)地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式出台(tái)了制(zhì)造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大(dà)主(zhǔ)要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实(shí)看(kàn)到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的(de)关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系(xì)的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间(jiān)，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中的(de)波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或(huò)有(yǒu)机会得到(dào)改善，结(jié)合当(dāng)前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的(de)细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复苏或(huò)者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目(mù)前我国(guó)经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主导的(de)市(shì)场，因此海外(wài)经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至(z定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历hì)同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三(sān)折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以(yǐ)采(cǎi)取基金(jīn)定投(tóu)的(de)方(fāng)式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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