5月以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易(yì)日即5月25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指数更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受(shòu)多个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约(yuē)风(fēng)险也对(duì)市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新(xīn)经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面两方面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期(qī)中(zhōng)国经济向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的(de)波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流(liú)动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多的(de)细分板块或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克(xiāng)关细分领域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医(yī)药领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期具备(bèi)相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱的国(guó)际宏观(guān)环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场预(yù)期更进(jìn)一(yī)步(bù)强化，可以(yǐ)更多(duō)关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性价(一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克势(shì)，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计(jì)人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益(yì)于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波(bō)动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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