近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降(jiàng)价(jià)，并正式进(jìn)入(rù)降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分(fēn)钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利(lì)多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月(yuè)份的进口量也(yě)出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而(ér)引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑(chēng)不足(zú)，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货(huò)主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重作用下(xià)，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人(rén)士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦(jiāo)价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设备区别(bié)而存在很大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原(yuán)料(liào)库(kù)存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思当(dāng)的(de)减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的(de)压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本面边际(jì)改(gǎi)善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因(yīn)此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估(gū)值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进(jìn)口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材(cái)需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压(yā)力(lì)，需求负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本(běn)端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大概(gài)率事(shì)件，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素(sù)，因(yīn)此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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