当前(qián)，市场投(tóu)资(zī)者正在担忧，眼下美国(guó)政府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更(gèng)危险的(de)方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日(rì)，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题(tí)与(yǔ)总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任(rèn)何(hé)有益意见，自己和(hé)国会(huì)其(qí)他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国(guó)参(cān)议院多数党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒默(mò)、参议院共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达(dá)成协议的可能(né乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么ng)性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番言(yán)论无疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国(guó)财政部(bù)次日启动(dòng)非常规(guī)举措维持政府(fǔ)运营(yíng)，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而(ér)，使用非(fēi)常规措(cuò)施只能帮(bāng)助财政部暂时(shí)性地(dì)继续(xù)借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美(měi)国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务(wù)违约可能期限的(de)警告，称(chēng)财(cái)政部(b乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么ù)的最佳估计是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继(jì)续履行政府(fǔ)的(de)所有义务，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这(zhè)一时(shí)限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限作(zuò)废(fèi)，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预(yù)计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这(zhè)一(yī)将削减支出(chū)和提高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金(jīn)，如(rú)国会(huì)不提(tí)高债务上(shàng)限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在(zài)硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第(dì)一(yī)共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作人(rén)员也没有意(yì)识到(dào)银行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快(kuài)解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机(jī)风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一(yī)共和银行(xíng)也位(wèi)于加(jiā)州旧金山(shān)。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平洋合(hé)众银行也位于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联(lián)邦储(chǔ)备银行承担主要监(jiān)督责(zé)任，后者未来可能会投入更多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来(lái)将对(duì)资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳(nà)入(rù)保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模(mó)较高是(shì)促成(chéng)银(yín)行挤兑的关(guān)键因(yīn)素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构(gòu)并未认定大量无(wú)保险(xiǎn)存款一(yī)定(dìng)意味(wèi)着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款(kuǎn)的(de)账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实(shí)时提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略(lüè)石(shí)油储备(bèi)回补计(jì)划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最大的石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美国(guó)经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授权并(bìng)进行必要的(de)维护(hù)——这些也是对该储备进行良(liáng)好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了(le)直(zhí)接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退(tuì)回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的(de)石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过(guò)政(zhèng)府拨(bō)款法案取(qǔ)消了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于(yú)美国政府设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者了(le)解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不(bù)断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食(shí)订(dìng)座(zuò)率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示(shì)大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一(yī)直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难(nán)以(yǐ)消化供给的压制(zhì)，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加(jiā)拿大题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之(zhī)下，棕(zōng)榈油在产地及国(guó)内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应了(le)前(qián)期(qī)超跌后的市(shì)场心态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析(xī)师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏(piān)低主(zhǔ)要在于当(dāng)月(yuè)假期较多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期(qī)，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比(bǐ)降幅较往年(nián)更(gèng)大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直(zhí)接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情(qíng)绪(xù)修(xiū)复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国(guó)经(jīng)济衰退及风(fēng)险事(shì)件的担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国内商(shāng)品(pǐn)短(duǎn)期偏强(qiáng)，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上周五晚(wǎn)间公布(bù)的美国非(fēi)农就业(yè)等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会(huì)提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业危机、债务(wù)上限到(dào)期、短期较差经(jīng)济数(shù)据带来(lái)的美国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际(jì)原(yuán)油(乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机、美国债务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前(qián)播(bō)种顺利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于(yú)季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们(men)预期油脂很(hěn)难具备持续(xù)的上(shàng)行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而(ér)从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在业内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目前是(shì)季(jì)节性增产季，中期产地(dì)库(kù)存(cún)趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需(xū)要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续(xù)几个月(yuè)的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需(xū)求(qiú)国(guó)高库存带来的并(bìng)不算好的出(chū)口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库(kù)存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产量表现不佳导(dǎo)致了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的连续(xù)去(qù)库。然(rán)而(ér)，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一(yī)般有着超于正常季节性(xìng)的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可(kě)能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显著的(de)累库压力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂市(shì)场累库(kù)为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根(gēn)据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港50多(duō)万吨(dūn)、油(yóu)脂(zhī)直(zhí)接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商(shāng)业(yè)库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下(xià)滑的油脂是(shì)近月进(jìn)口不太足(zú)的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油料(liào)多数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情的(de)影响要更大一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕榈油产(chǎn)地累库(kù)情况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观(guān)风险并没有完全(quán)消散(sàn)，全球经济预(yù)期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善的背景下，油(yóu)脂并不具(jù)备(bèi)持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上(shàng)建(jiàn)议选择(zé)远月合(hé)约，品种中(zhōng)首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可(kě)择(zé)机(jī)考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价差做扩。

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