一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个(gè)人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能(néng)更好(hǎo)地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有(yǒu)比例(l一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧ì)平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增(zēng)长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近(j一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧ìn)年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰的(de)认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的(de)投(tóu)资(zī)领域带来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对(duì)于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可(kě)以看(kàn)到更多(duō)投资者会(huì)基于(yú)大势(shì)选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基(jī)金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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