5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市场规模(mó)最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗(shí)上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互(hù)联(lián)网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大(dà)主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的(de)预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需(xū)求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领域。其次情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗，港股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具(jù)备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步(bù)指出，可(kě)以先重点关注(zhù)运营(yíng)商(shāng)等(děng)高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议更多(duō)关(guān)注个(gè)股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的(de)压(yā)力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国(guó)内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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