财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要(yào)问(wèn)题(tí)终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了(le)上述决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条(tiáo)款和(hé)担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债(zhài)的(de)持有人是(shì)相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成(ché物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化ng)借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也(yě)引发了大(dà)量此类债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后(hòu物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化)的市场价(jià)值。各个(gè)区域的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区(qū)是否发(fā)生(shēng)了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义(yì)的(de)信贷(dài)事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入(rù)瑞银集(jí)团(tuán)的董事会，同(tóng)时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化