金融界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)进一步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍(yǎn)生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议(yì)，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的(de)投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展人民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)）与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台(tái)的(de)连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易(yì)指令(lìng)，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清算所(suǒ)股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资格或(huò)作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始(shǐ)债务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)的(de)跨(kuà)境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨(kuà)境(jìng)支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人民币(bì)“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以及(jí)符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过(guò)境(jìng)内外(wài)存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机(jī)构应当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民(mín)币(bì)收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算(suàn)所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由(yóu)境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币(bì)），清(qīng)算限额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适(shì)时调(diào)整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务(wù)的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔20苏修是什么意思，苏修是什么意思18〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参(cān)加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外(wài)参(cān)加行(xíng)的业务(wù)模式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或(huò)不再(zài)继续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外苏修是什么意思，苏修是什么意思汇的(de)境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可(kě)选择(zé)一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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