A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一(yī)度(dù)从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的(de)光环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按其A股股本(běn)计算则不过是(shì)一(yī)场(chǎng)计算(suàn)上的乌(wū)龙，但若(ruò)均(jūn)按照(zhào)A股股(gǔ)价等数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数(shù)字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等(děng)一系列热点催化下，中国移(yí)动今年(nián)股价累计最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有(yǒu)市场人士认(rèn)为，中国移动和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的争夺(duó)可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未(wèi)来的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消费回潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济(jì)时代带来预(yù)备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是(shì)市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近(jìn)十(shí)多年来股王变(biàn)迁(qiān)的背后似乎也反应着(zhe)国内经济趋(qū)势和(hé)产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆(lù)A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资本市(shì)场市值之首(shǒu)，得益于当时(shí)基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了此后三(sān)年的(de)消(xiāo)费白(bái)马(mǎ)股(gǔ)大(dà)牛市(shì)，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源(yuán)：微信公(gōng)众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅(máo)台(tái)仍一(yī)直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十>春(chūn)节后白(bái)酒行业的终端动销几乎并(bìng)未(wèi)达到预期，整个(gè)白酒(jiǔ)板块经历(lì)回调(diào)，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出，中国移(yí)动(dòng)一度超越贵州茅台市值这一历(lì)史(shǐ)性事件背后，除了(le)离不开国家政策持续推(tuī)进的数字经济，与(yǔ)最(zuì)近爆(bào)火的人工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数(shù)据(jù)显示(shì)，当前美(měi)股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的态(tài)度能一定程(chéng)度显(xiǎn)示(shì)出(chū)科技企(qǐ)业(yè)的竞争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国(guó)移(yí)动为代表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费(fèi)股(gǔ)似乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经济(jì)逐渐向数字化(huà)深度转型(xíng)的背(bèi)景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现(xiàn)华(huá)丽(lì)转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮(cháo)流的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数字(zì)经济(jì)担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等(děng)创新业务(wù)，伴随(suí)算(suàn)力网络的(de)进(jìn)一步(bù)发(fā)展(zhǎn)，将拉(lā)动(dòng)底层云计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业(yè)务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技(jì)领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商(shāng)板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低(dī)估值(zhí)+数字经(jīng)济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事(shì)引发市场热(rè)议。即(jí)很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价(jià)超过(guò)茅台的(de)上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并一度突(tū)破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩(suō)水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元(yuán)左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳(yuè)、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等多家公司(sī)股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但最后(hòu)的结(jié)果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫(háo)无原(yuán)因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是(shì)，上述(shù)公司的陨落大部分主(zhǔ)要是(shì)由(yóu)于行业景气度(dù)变化以(yǐ)及股市(shì)景气度无法维(wéi)持。而茅台(tái)凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于一(yī)家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持(chí)高位，市场普(pǔ)遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司的基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却一直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归结(jié)为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越(yuè)少。在市场化(huà)的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握(wò)着大把的通信(xìn)类资源(yuán)，但作(zuò)为央企需要承担“提速(sù)降费(fèi)”的(de)责任(rèn)，也一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十就不能(néng)无拘束地(dì)涨(zhǎng)价。另一方面即是(shì)成本方面的问题，中国移动本质作为通(tōng)信(xìn)基(jī)础(chǔ)设(shè)施企业，需要持(chí)续(xù)不断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需(xū)要如(rú)此沉重的资本(běn)开支，也不需要面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以(yǐ)看出，中国移(yí)动(dòng)今(jīn)年一(yī)季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但(dàn)净利(lì)润却(què)差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表(biǎo)明(míng)中国移动可(kě)能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结(jié)束(shù)，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后(hòu)一年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收(shōu)入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产业(yè)互(hù)联网和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国(guó)移动数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型收入(rù)对主营业(yè)务(wù)收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增(zēng)长(zhǎng)的(de)第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年(nián)移动(dòng)云收(shōu)入达(dá)到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力(lì)迈入国(guó)内(nèi)业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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