大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各(gè)部门(mén)更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要(yào)克服不(bù)少(shǎo)困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的(de)命运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中第四(sì)家倒下(xià)的(de)银行，同(tóng)时也是美(měi)国(guó)历(lì)史上(shàng)第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算，全(quán)国武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子(guó)国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据(jù)俄新(xīn)社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图(tú)用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无(wú)人机(jī)出(chū)现异常，未(wèi)能(néng)达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有造(zào)成人(rén武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子)员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击(jī)时普京不(bù)在(zài)克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的(de)时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了防止未经授权(quán)使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第二个(gè)关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气(qì)持(chí)续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策预期(qī)回(huí)归(guī)理(lǐ)性，经济(jì)内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比(bǐ)和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年(nián)第二个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块(kuài)中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要(yào)密(mì)切关注，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可(kě)能有所波(bō)动(dòng)，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度(dù)全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于(yú)再平(píng)衡(héng)期(qī)，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子)天，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济(jì)是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合(hé)短期驱(qū)动逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑(jí)的(de)回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外(wài)风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍(réng)处于(yú)复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一次战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不会持续(xù)太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场的(de)战(zhàn)术调(diào)整虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正(zhèng)站在新一(yī)轮(lún)牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进一步(bù)加(jiā)配的(de)良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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