随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目(mù)前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成(chéng)为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技(jì)、德(dé)业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出(chū)前(qián)十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一(yī)季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判(pàn)断由于国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的不(bù)断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的(de)看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股(gǔ)市(shì)场经(jīng)历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了(le)部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的(de)变化调(diào)整了一部(bù)分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(j精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字īn)在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确(què)的评估(gū)这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业(yè)格局带(dài)来(lái)的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)处于(yú)历史较低(dī)位置(zhì)，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的(de)变(biàn)化。对(duì)中(zhōng)国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时(shí)准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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