美国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其(qí)中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可(kě)能(néng)出(chū)售所有业(yè)务或部分业务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这(zhè)是(shì)继西(xī)太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出(chū)售在内(nèi)的(de)战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和多位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋合众银行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝(jué)对(duì)失(shī)实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一(yī)地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银行委(wěi)员会就近(jìn)期大型(xíng)银(yín)行倒闭(bì)事件举行听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破(pò)产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第(dì)一共和银行有非(fēi)常独特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密(mì)集型的科技以及生物医(yī)学(xué)初(chū)创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集(jí)中于财(cái)富管(guǎn)理；而签名银(yín)行则(zé)有(yǒu)大量的数(shù)字资产风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行政管理不(bù)善(shàn)，同时他们担心银行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们(men)也表(biǎo)示，美联储存在(zài)监管(guǎn)失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知情人士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过(guò)做空某些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官(guān)员及监管(guǎn)机构(gòu)越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调(diào)显示，在美国银行体系(xì)动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其他(tā)金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示(shì)他们(men)担心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的(de)美(měi)国成年人(rén)表示，他们(men)非常或中(zhōng)度担心自(zì)己资金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并未在银(yín)行(xíng)业(yè)较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年12月一个男的长期不碰他老婆是什么原因的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全(quán)的高度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工(gōng)厂遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到一架无人机(jī)袭击(jī)，并(bìng)引发了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击(jī)了(le)该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关(guān)键(jiàn)利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要再融资(zī)利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压(yā)制，外(wài)盘原(yuán)油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的(de)最低水平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度(dù)出现破产(chǎn)银行，造成美国股市(shì)下(xià)滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工(gōng)组(zǔ)组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另(lìng)外，美(měi)国债务上(shàng)限问题(tí)仍未解决，市(shì)场担心该(gāi)问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国经济将面(miàn)临(lín)严重后果，在三种预期(qī)情(qíng)形下(xià)，美(měi)国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带来(lái)短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国银行(xíng)问题再(zài)次(cì)出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级(jí)别(bié)演变(biàn)成周度(dù)级别的(de)拉升行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓(màn)延(yán)的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和(hé)通(tōng)胀居高(gāo)不下的(de)情况下，美国经济难以获(huò)得(dé)动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美(měi)联储致(zhì)力于实(shí)现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政策路径，如(rú)果6月初之前高利(lì)率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续(xù)大跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业(yè)危机的(de)背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪升温(wēn)引(yǐn)发盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分债务上限的(de)加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上(shàng)的(de)表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘面也要(yào)重点留意是(shì)否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油高峰，市场预(yù)期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际落(luò)地(dì)情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上市场再(zài)度(dù)进入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近年内低(dī)点，短线观察前(qián)低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数(shù)能否出现周(zhōu)线级(jí)别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落(luò)地，后期(qī)将不再存在(zài)加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储(chǔ)连(lián)续(xù)大幅加息后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的(de)底部(bù)仍需要观察。基本(běn)面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍(réng)未(wèi)结束，需求(qiú)会下降多(duō)少(shǎo)也尚未有明(míng)确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油(yóu)价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易(yì)日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关(guān)的交(jiāo)易许可(kě)证(zhèng)延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的问题依然(rán)存(cún)在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原(yuán)油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对(duì)比往(wǎng)年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需(xū)求(qiú)未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示(shì)，进入(rù)5月，沥青供应(yīng)端(duān)总(zǒng)计(jì)划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无(wú)配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一(yī)季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥(lì)青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青(qīng)短缺(quē)的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看(kàn)，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防(fáng)水需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端(duān)原(yuán)油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格也难有较强(qiáng)的(de)表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下(xià)沥青(qīng)估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利润或(huò)将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青总体库存(cún)持续(xù)累积，但仍(réng)处(chù)历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低(dī)做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌(diē)幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油(yóu)需求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于高加(jiā)工(gōng)差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万(wàn)吨(dūn)附(fù)近(jìn)，预(yù)计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽(qì)油库(kù)存进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(一个男的长期不碰他老婆是什么原因wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利(lì)空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油(yóu)价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚(jù)酯下游(yóu)的(de)织(zhī)造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也(yě)出现了周(zhōu)度回(huí)升(shēng)的(de)态(tài)势(shì)。最(zuì)大(dà)的利空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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