“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动(dòng)方(fāng)面，“一(yī)带(d印信是什么意思？ 印信和书信一样吗ài)一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果(guǒ)今年(nián)“一带(dài)一(yī)路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数(shù)影响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不(bù)过(guò)整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海(hǎi)外(wài)车市较(jiào)高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路(lù)4月(yuè)出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么(me)如何去评(píng)估(gū)这一空间有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出(chū)口背后存(cún)量博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选(xuǎn)出(chū)具有参考(kǎo)意(yì)义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余(yú)国家拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自(zì)中(zhōng)国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向各国出(chū)口的数据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还(hái)较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据(jù)的(de)测算(suàn)是低(dī)估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发(f印信是什么意思？ 印信和书信一样吗ā)达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二印信是什么意思？ 印信和书信一样吗次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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