一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益苏修是什么意思，苏修是什么意思类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高的(de)行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者(zhě)在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额(é)也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者(zhě)都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大(dà)，风(fēng)险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大(dà)量的学(xué)习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得(dé)个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更容易(yì)受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并带(dài)来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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