财联社5月8日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 闫军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是(shì)中国(guó)平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就(jiù)在(zài)5月8日，中信银行(xíng)、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上一次涨停分别(bié)是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场观点将(jiāng)大涨归因(yīn)为两份会议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会即将举(jǔ)办；另外一份则是沪市金融业(yè)主题座谈会，其(qí)中“在服务中国式现代化中促进金融业估值(zhí)提升和高质量发展”成为(wèi)重要议题。

　　中特估(gū)成为了市场较长一段时(shí)期的热门词，尽管披上了主题、政策等(děng)色彩(cǎi)，底层逻辑(jí)是过去的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估(gū)。说到A股的低估值、高分红(hóng)，银行(xíng)为首的(de)大金(jīn)融板(bǎn)块首当其(qí)冲。上述5.11会议是为此(cǐ)前获批的(de)央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行预热(rè)，会议作用(yòng)显然被放(fàng)大。

　　事(shì)实上，不仅是两(liǎng)份(fèn)会议通知的(de)推(tuī)波助澜，“小(xiǎo)作文”又(yòu)来添(tiān)油加醋(cù)。一则无头无尾的所(suǒ)谓指导(dǎo)意见(jiàn)，要求(qiú)“国企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的(de)传(chuán)播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济(jì)温和复苏预期之下(xià)，中特估银行概念获得资金的(de)青睐。有了多重消息(xī)的(de)加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根据(jù)以往经验，大金(jīn)融板块(kuài)走强往往预示着行情(qíng)的结束，这一次历史是否会重(zhòng)演呢？多位受访人士指出，这种单一衡(héng)量逻辑可能(néng)不再奏效，当前市场，银行板块是作为(wèi)“国资含(hán)量(liàng)”比较(jiào)高(gāo)的板块行进，从去年底开始监(jiān)管(guǎn)开始提出中特(tè)估(gū)后(hòu)有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)不错的表现，中特估有(yǒu)望持续为投(tóu)资者带来除稳(wěn)定股息收益外的收益(yì)。

　　银行(xíng)为首(shǒu)的(de)大金融爆发(fā)

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信银行(xíng)、西(xī)安银行涨停，农业(yè)银行、民生银(yín)行、工商银(yín)行、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅(fú)超过(guò)2％。有网友感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行板块(kuài)大(dà)涨早已启动，银行指数（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外(wài)，除(chú)了银(yín)行板块(kuài)，券商(shāng)股也持续爆(bào)发，券商指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其中(zhōng)，中国银河(hé)领涨，盘中一(yī)度涨停，近(jìn)5个(gè)工(gōng)作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天弘中证(zhèng)银行(xíng)ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证(zhèng)ETF等(děng)多只基(jī)金涨幅(fú)超过4％，从资(zī)金(jīn)流动来看(kàn)，以规模最大的华宝中(zhōng)证银行(xíng)ETF为例，不(bù)仅当日收(shōu)盘价(jià)创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对于(yú)银(yín)行(xíng)股(gǔ)的(de)大涨，市场早三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹有预(yù)期。睿郡资产(chǎn)合伙人董(dǒng)承(chéng)非在5月7日表(biǎo)示，在(zài)经济复(fù)苏不(bù)强劲情况下，原(yuán)来看不(bù)起(qǐ)的那些低增速的企业，现在反而(ér)显得难能可贵，因(yīn)此被(bèi)忽略高分红、深度价值的(de)企业反(fǎn)而(ér)受到追捧。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基(jī)金经理吴(wú)鹏也表示，银行股这波快(kuài)速上(shàng)涨，是其(qí)在估值极度低水(shuǐ)平(píng)、股(gǔ)息率具(jù)备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲观等背景(jǐng)下，配合当(dāng)前经济弱复苏整体(tǐ)回报(bào)率预期下行、中特估政策背景下的(de)估值(zhí)修复。

　　涨幅与成(chéng)交(jiāo)量齐升，背(bèi)后(hòu)仍是中特(tè)估逻(luó)辑

　　经(jīng)过漫长(zhǎng)的季节，银行股等来了(le)久违的上(shàng)涨，截(jié)至5月8日，自今(jīn)年4月以来全市场42家(jiā)上市银行中，有17家涨幅(fú)超过10％，其中，中信银行涨幅(fú)近(jìn)40％，中国银(yín)行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创(chuàng)一年新高(gāo)，全(quán)天(tiān)成交(jiāo)量(liàng)飙升超过14亿元，也刷(shuā)新近两年来(lái)的最高。中国银行龙虎(hǔ)榜(bǎng)数据显(xiǎn)示，近(jìn)三日沪股通累计(jì)买入5.65亿(yì)元并(bìng)卖出(chū)10.74亿元，4家机(jī)构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银(yín)行股(gǔ)的大涨，正如(rú)吴鹏所言(yán)，估值极度低水平、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸引力(lì)、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度(dù)悲观都(dōu)是银行股上涨的(de)逻(luó)辑(jí)所在。

　　具体而言(yán)，在估值上，截至目(mù)前，42家A股银行的平均(jūn)市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波银行和招(zhāo)商银行，其余银行均处于“破净(jìng)”状态。在这一轮估(gū)值修复中，有市场人(rén)士指出，中字头银行目标价估值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的(de)估(gū)值位置，当(dāng)前(qián)板块交易热度(dù)之下(xià)目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资(zī)金对资产质(zhì)量、让利实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高分红(hóng)和(hé)高(gāo)股息是银行股相对于其他主题(tí)板(bǎn)块(kuài)更(gèng)强(qiáng)的(de)优势(shì)，据财通证券(quàn)研(yán)报，国有(yǒu)大(dà)行近五年分红(hóng)率基(jī)本稳定在30％左右，稳定分红符合价(jià)值(zhí)投(tóu)资和长期投资需(xū)要。近年来国有(yǒu)大行(xíng)股息率也(yě)呈(chéng)逐年提升(shēng)趋势(shì)平均股息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极(jí)低也(yě)为调(diào)仓提供了空间，公(gōng)募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季(jì)度(dù)银行股(gǔ)占偏(piān)股(gǔ)型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低(dī)于2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联(lián)社表示，高股息策略以其确定的股息收入和较高(gāo)的安全边际可以为投资者提供不错的收益。而基本面稳健、分红率高而(ér)稳定(dìng)、估值处于(yú)历(lì)史低位的银行板块是高股息(xī)策(cè)略的理想(xiǎng)增配板(bǎn)块。与此同时，银(yín)行板块在一(yī)季度是业绩(jì)低(dī)点。随着(zhe)大行重定价的压力(lì)过(guò)去以及二三季度农商(shāng)行小微(wēi)投放(fàng)旺季(jì)的到来，资产端收益率将会(huì)逐步企稳，后(hòu)续(xù)业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基(jī)金量化(huà)及衍生(shēng)品(pǐn)投资(zī)部基金(jīn)经理余展昌(chāng)也(yě)指出，与海外银行对比，在中(zhōng)特估背(bèi)景下的国内银行仍然具有较好的投资机会。以国有大行为例，从PB角度而言(yán)，邮储银(yín)行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分的银(yín)行估值都(dōu)在1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银(yín)行还(hái)有大量(liàng)的商誉，国内(nèi)银行的估(gū)值水(shuǐ)平是偏低的，本身就有比较大(dà)的修复(fù)空(kōng)间。此外，他还指(zhǐ)出，国企改革有望使得这些问题得(dé)到(dào)改善，从而提(tí)高银(yín)行的利(lì)润增(zēng)速，持(chí)续修复(fù)估(gū)值。

　　银(yín)行(xíng)是否意味着行情(qíng)的(de)结束？

　　随着证券、银行等大(dà)金融板块的走(zǒu)强，有市场观点开始担忧市场行情告一段落。对此(cǐ)，市场(chǎng)人士认(rèn)为，站在中特估背景下(xià)去看金(jīn)融股的爆发，并不能简单做出市场(chǎng)行情结(jié)束的结(jié)论(lùn)。

　　吴鹏分析称(chēng)，大(dà)金融板(bǎn)块过(guò)去被(bèi)当成行情结(jié)束的指标，其背后通常潜意(yì)识映射(shè)包(bāo)括(kuò)不(bù)限于(yú)大金融爆发往往代(dài)表市场没有别(bié)的(de)方(fāng)向、市场进入避(bì)险状态、大金融(róng)“吸血”严重(zhòng)等。但(dàn)从(cóng)当前的金融(róng)股走强来看，市场表现并不存在上述(shù)问(wèn)题(tí)。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血(xuè)”效应(yīng)并不强，比如(rú)银行板(bǎn)块近期大(dà)幅放量，成(chéng)交(jiāo)量约为600亿，作为(wèi)大市值的(de)板块，这一成交量与甚至(zhì)部分中小(xiǎo)市值板块成交(jiāo)量相(xiāng)差甚(shèn)远。

　　其次，大金(jīn)融板块本次(cì)表现也不是单(dān)一的，放眼全市(shì)场，部(bù)分港口、铁路、建筑、电力、石化(huà三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹)等板(bǎn)块(kuài)也(yě)表现较好，因此不(bù)能单一地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为(wèi)极端的交易结构容易被表征为(wèi)市场波(bō)动(dòng)的前奏，但(dàn)市场(chǎng)变(biàn)量影响(xiǎng)较多、今年(nián)行(xíng)情结构(gòu)差(chà)异(yì)巨大，建议不要单(dān)一映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹