今(jīn)年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一(yī)波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基(jī)金(jīn)经理表示，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未来港股市(shì)场将在(zài)波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费和(hé)地产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代表(biǎo)的港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不(bù)少(shǎo)知名(míng)基金经理在(zài)一季度部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些加大(dà)了(le)对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提(tí)升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博时(shí)港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国(guó)投瑞(ruì)银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，被(bèi)陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)重(zhòng)仓的(de)前(qián)十大(dà)港股分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字(zì)媒(méi)体、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为(wèi)中国(guó)海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团(tuán)、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空股份、华(huá)电国际电力(lì)股份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开(kāi)采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉(shè)及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季度(dù)中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市场需(xū)求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通胀数(shù)据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)方面，我们(men)将加大对(duì)政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济(jì)的代表行业(yè)为互联网和(hé)先进制造，在经(jīng)历了过去2年的(de)合(hé)规整治及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价值投资区域(yù)，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也(yě)更具有数据、平台和(hé)算法的(de)整(zhěng)合能力，通(tōng)过(guò)推(tuī)出人工智能相关模(mó)型(xíng)及应用(yòng)，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为(wèi)人工智能赋(fù)能各个行业的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好(hǎo)港股数(shù)字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的环比上(shàng)行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利(lì)的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一(yī)定的(de)增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下(xià)半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程(chéng)度的(de)压制(zhì)，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响出现(xiàn)超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业(yè)仍将处在行(xíng)业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的(de)释放(fàng)和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出(chū)现一(yī)定的调整，但是(shì)通(tōng)过(guò)自下而上的方式生(shēng)物(wù)医药行业(yè)仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的公(部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付倍佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的(de)吸引力(lì)有望进一(yī)步凸显。在(zài)A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利与估值修复(fù)的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本(běn)增效(xiào)优的(de)行业(yè)和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下(xià)一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会(huì)：关注在未来(lái)经济(jì)周期中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或(huò)持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产(chǎn)的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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