4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期推(tuī)动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法/2023年(nián)度(dù)全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持(chí)续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供(gōng)应端(duān)利多(duō)的推动(dòng)下强势(shì)两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对(duì)于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植(zhí)面积总计或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持(chí)高位(wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支(zhī)撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库(kù)存较上(shàng)年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期(qī)背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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