近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称，使(shǐ)用大(dà)家广泛知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的比(bǐ)喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决(jué)定(dìng)没收(shōu)笑果文化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板日报(bào)》记(jì)者发(fā)现，随(suí)着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文(wén)化也(yě)成为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众多资(zī)本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文(wén)化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业(yè)，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝这(zhè)一赛道(dào)，《科(kē)创板日报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑果文(wén)化得(dé)到(dào)游(yóu)族(zú)网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本(běn)数(shù)千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、天图(tú)投资近(jìn)亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资的(de)战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南山(shān)资(zī)本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网络更(gèng)是笑(xiào)果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于(yú)北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化(huà)线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对(duì)外投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)发保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文(wén)化(huà)对(duì)外投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经(jīng)注销。如今存续的企业(yè)有：笑(xiào)果挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青(qīng)豆结(jié)冰文化传(chuán)播有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文(wén)化(huà)此前控(kòng)股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为(wèi)有限责任公司(sī)（港澳(ào)台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港注(zhù)册(cè)。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资(zī)过(guò)程，他(tā)对《科创板日(rì)报》记者表示，他(tā)也是刚从(cóng)网上看到本次出(chū)事(shì)，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于快速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的(de)就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反(fǎn)思的(de)感觉。对本次(cì)“翻(fān)车”事件，他(tā)个(gè)人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要(yào)张狂和外(wài)向(xiàng)一(yī)些，但公(gōng)众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话(huà)题，确实(shí)不该(gāi)口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红线的(de)事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控方面(miàn)，可能没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者注意到，笑果文化的(de)业务和腾讯(xùn)关联(lián)颇(pǒ)深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅(méi)山保税(shuì)港区(qū)泽禧股权投资合(hé)伙(huǒ)企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创(chuàng)业(yè)投资有(yǒu)限公司为(wèi)第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽(cáo)团(tuán)成员、策划人及编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》在腾讯(xùn)视(shì)频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士去年(nián)称，受众面最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视(shì)频业务(wù)，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可(kě)以占到公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱(tuō)口秀百年以上的发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的(de)发展历程要短得(dé)多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频频占据(jù)收(shōu)视榜(bǎng)与网络(luò)热(rè)议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财联(lián)社创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。其中，不(bù)乏明(míng)星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业(yè)也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮(lún)次都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀的倾注也(yě)有些(xiē)后劲不(bù)足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应与高速增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业发展趋势分(fēn)析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年(nián)脱口秀市场全年商(shāng)业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高(gāo)承(chéng)远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深(shēn)受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投资逻辑(jí)天(tiān)然是(shì)确定性和可复制性，而(ér)脱口秀(xiù)行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的不确定性(xìng)、创作的不确定性、观众审美的不确定性(xìng)，以及踩红线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等(děng)，都可(kě)能让经营面临(lín)巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持(chí)续发展(zhǎn)，就(jiù)需要(yào)拥抱(bào)监管，在合法合(hé)规的底线之上(shàng)，不断(duàn)运(yùn)营爆保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次款，激活创作(zuò)，带(dài)动整个(gè)行业的上(shàng)线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发(fā)展的可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大(dà)文(wén)娱行(xíng)业中的一员，和这个行业中的其余行(xíng)业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本身(shēn)而(ér)非平(píng)台，行(xíng)业本保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次身(shēn)的(de)“护城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠故事(shì)起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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