金融界5月12日消息 国内期(qī)货市场(chǎng)收盘，商(shāng)品期(qī)货多(duō)数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系(xì)品(pǐn)种大(dà)幅(fú)反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白(bái)银跟随(suí)大(dà)宗商品跌势，价格(gé)深跌5％以上。根(gēn)据昨(zuó)夜公布(bù)的数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于预期，反映(yìng)出生产物资通胀压(yā)力(lì)进一步趋(qū)缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美(měi)联储(chǔ)大概(gài)率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面(miàn)，此前加息(xī)结束乃至降息(xī)已(yǐ)然成为一种共识，因此本周在(zài)美联(lián)储越来越多官员为(wèi)鹰派站(zhàn)台(tái)的情(qíng)况下，预计从加息结(jié)束到降息周期开启(qǐ)，仍有近一(yī)个季度(dù)的时间(jiān)，在(zài)此期间将面(miàn)临经济和政(zhèng)策的不确定性，贵金属部分回吐(tǔ)前期(qī)超涨的幅度。另(lìng)一方面，上(shàng)周(zhōu)初请失业金人数升(shēng)至2021年以来的最高水平，劳动力市场正在(zài)降温。同时国(guó)内(nèi)社融超预期(qī)下滑，白银因工(gōng)业属性偏(piān)强大幅下(xià)跌，在(zài)情绪修复之前难(nán)言企稳，后续(xù)还需关注海(hǎi)外(wài)衰退(tuì)预期的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中期期货(huò)：经济衰退预期(qī)与有色金属走势(shì)拖(tuō)累 白银如期(qī)大幅调整(zhěng)

　　前期强调从(cóng)宏观经济(jì)衰退预期(qī)角度出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会面(miàn)临调整行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏观经济(jì)衰退预期将会继(jì)续影响有色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管(guǎn)美国经济数(shù)据(jù)疲软增加美(měi)联储政(zhèng)策转向宽松(sōng)预期(qī)以及经(jīng)济风(fēng)险依然利(lì)好贵金属(shǔ)，但(dàn)是(shì)美元指数大(dà)幅上升使得贵(guì)金(jīn)属承(chéng)压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖(tuō)累工业(yè)属性较强的白银走势(shì)，白银表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期(qī)与(yǔ)有(yǒu)色金属大幅回落等因素综合影响下，白银高位回落(luò)，下(xià)方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎(àng)司整数关口（5400元(yuán)/千(qiān)克(kè)）支撑；若有效跌(diē)破该位置将会(huì)测试23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关注继续(xù)26美(měi)元/盎(àng)司(sī)（5800元/千(qiān)克）阻力位。当(dāng)前偏弱(ruò)行情仍(réng)未走完(wán)，建(jiàn)议继(jì)续等白银行情企稳(wěn)再低位做多(duō)。美(měi)欧银行业危机引发(fā)避(bì)险需求，美联储政策收(shōu)紧预期(qī)迅(xùn)速(sù)转向，美(měi)元美债走势偏(piān)弱，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)持(chí)续(xù)走强(qiáng)，当前继续关注调(diào)整行情全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词；后续(xù)政(zhèng)策宽松转向(xiàng)、经济下行风险、银行业风(fēng)险(xiǎn)与债务上限风险、央行购金持续等(děng)宏(hóng)观(guān)因素下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢(féng)低做多配置依然是核心建议。

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