昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所有品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年一季度去(qù)产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧(军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我jǐn)张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增(z军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我ēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实(shí)际(jì)需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了(le)市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概(gài)率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的(de)梳理来看，目(mù)前处(chù)于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得(dé)到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕(yù)的(de)预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘(pán)面(miàn)有一定支(zhī)撑，价(jià)格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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