尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参(cān)考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁(zào)动后往(wǎng)往会(huì)有(yǒu)一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的(de)时(shí)间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间(jiān)，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢低(dī)加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期(qī)的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱trong>建议关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日(rì)研(yán)报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练(liàn)/推理的(de)算力载体和基础。数(shù)据(jù)量(liàng)和算力的(de)提(tí)升明显拉升(shēng)了(le)AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来(lái)了(le)机会(huì)。国海证券(quàn)同样在(zài)研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面(miàn)的(de)确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替(tì)代速(sù)度加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在(zài)催(cuī)化前(qián)述光(guāng)通信重要环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应用的(de)落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包(bāo)括海康威视(shì)、传音控股、视(shì)源(yuán)股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预(yù)期强(qiáng)化(huà)的(de)智(zhì)能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等(děng)。

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