在投(tóu)资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前，热(rè)门(mén)板块(kuài)传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公(gōng)募(mù)旗下的“野(yě)村日经来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资(zī)，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的(de)产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率(lǜ)调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金的净买入，产生了(le)供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的(de)价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归(guī)的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资(zī来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗)者不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年(nián)年初以来日(rì)本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本(běn)股市上涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随(suí)着美(měi)联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易(yì)所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司(sī)治(zhì)理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取(qǔ)股票(piào)回购等(děng)方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股市(shì)等(děng)，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议投资(zī)者在(zài)自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居(jū)前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资金最(zuì)多的(de)是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报(bào)显示成分(fēn)股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机(jī)构(gòu)分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于(yú)政策(cè)红利(lì)，该(gāi)机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍(réng)建议(yì)从中长期(qī)角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各(gè)类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金建议继续(xù)关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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