4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5浴资都包括什么 浴资是门票吗月初结(jié)束(shù)了内外棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的(de)格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连续(xù)攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明(míng)显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多(duō)的(de)推(tuī)动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天(tiān)气的(de)关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负(fù)反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服(fú)装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向(xiàng)好预期下(xià)，棉(mián)纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期(qī)收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升(shēng)级改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于(yú)产能持(chí)续(xù)扩张的(de)轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬升。

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