5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅(j关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗ǐn)领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收(shōu)益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在(zài)同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看，5月(yuè)港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

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　　对于(yú)近期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基(jī)金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节(jié)前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的(de)，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多(duō)的细(xì)分(fēn)板块或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更(gèng)先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业(yè)也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资(zī)为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的国(guó)际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期(qī)更(gèng)强或(huò)者美国经(jīng)济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关(guān)注个股的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的(de)相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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