近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号(hào)”来(lái)进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月(yuè)17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引(yǐn)发(fā)的(de)风波中，《科创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随着脱口秀(xiù)不断(d五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatouàn)破圈，笑果文化(huà)也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮(lún)融资，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范围包(bāo)括文(wén)化(huà)艺术(shù)交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等节目(mù)的(de)火爆，让脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀(xiù)俱乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成为中国最成(chéng)功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉到(dào)商机并押(yā)宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮(lún)投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文(wén)化(huà)集团、泽时投资的战略(lüè)投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露(lù)具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天(tiān)图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南(nán)山资(zī)本(běn)和游族网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮(lún)融资(zī)中一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络更(gèng)是笑果(guǒ)文化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时，线下(xià)是(shì)笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的(de)笑(xiào)果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南(nán)京(jīng)、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空(kōng)间。此外，近年(nián)来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今存(cún)续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前(qián)控股的笑果演艺股(gǔ)权也(yě)发(fā)生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业(yè)类型变更为有限(xiàn)责任(rèn)公司(sī)（港澳台法人(rén)独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内(nèi)人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对(duì)笑果文化(huà)的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，他(tā)也是刚(gāng)从网(wǎng)上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处(chù)于快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文(wén)化做的(de)很(hěn)早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子(zi)里很火爆，出(chū)于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又(yòu)被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为(wèi)，出于节目效果可能(néng)需要张狂和(hé)外向一些，但公(gōng)众(zhòng)场合(hé)下脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也(yě)要(yào)注(zhù)意把握分(fēn)寸(cùn)，尤其涉及到国(guó)家政治和(hé)解放(fàng)军形象等严肃(sù)话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的(de)事(shì)肯定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资(zī)料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股(gǔ)权投资合(hé)伙(huǒ)企(qǐ)业持股13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业投资有限公司为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》，该节目让担(dān)任吐槽团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品(pǐn)的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众面(miàn)最广的(de)是线上长视频业务(wù)，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视(shì)频节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司百分之四十(shí)的(de)业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本(běn)却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发展历程要短得多也快(kuài)得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综(zōng)艺(yì)频频占(zhàn)据收视榜与网络热议(yì)话(huà)题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创(chuàng)投(tóu)通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超(chāo)过(guò)9家脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资。其中，不乏(fá)明(míng)星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯投资投了罗(luó)永浩(hào)旗下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子(zi)创(chuàng)投(tóu)、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，资本(běn)对(duì)脱口(kǒu)秀行业也(yě)明(míng)显(xiǎn)呈现出(chū)“一家独大”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的笑果文化外，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资(zī)本(běn)对脱口(kǒu)秀的(de)倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反应(yīng)与高(gāo)速增(zēng)长的市场(chǎng)似(shì)乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋势分析与未(wèi)来(lái)投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年(nián)商(shāng)业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预(yù)计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资(zī)本市场(chǎng)并不(bù)吃(chī)香。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻(luó)辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定(dìng)性(xìng)和不(bù)可复制性。演(yǎn)员的不确定性、创作(zuò)的不确定(dìng)性、观众审美的不确定性(xìng)，以及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆情事(shì)件等，都可能让经营面临巨大的(de)风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业(yè)未来想要(yào)可持续发展，就需(xū)要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法合(hé)规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文(wén)娱行业中的一(yī)员，和这个行(xíng)业中(zhōng)的其(qí)余行(xíng)业一(yī)样(yàng)（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏(xì)等等），都(dōu)严重依(yī)赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的(de)“护城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口秀本(běn)身五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato(shēn)是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato”却很难讲述(shù)，这(zhè)也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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