在华尔街经济(jì)学家和央行官(guān)员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解(jiě)到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公(gōng)用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时(shí)期(qī)被视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做(zuò)多和(hé)做空的对冲基金(jīn)已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性(xìng)股(gǔ)票的(de)比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最低(dī)水平(píng)。对于只(zhǐ)做多(duō)的(de)基金经理来(lái)说(shuō)，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在(zài)美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理的(de)最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的(de)基金(jīn)被(bèi)迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基(jī)于图(tú)表(biǎo)信号(hào)配置资产的计算(suàn)机驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形成了(le)鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波(bō)动性目标基金等系统性资金管理公司近几个(gè)月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们(men)别无(wú)选择(zé)，只能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失(shī)败(bài)告终，缺(quē)乏动(dòng)能(néng)可(kě)能会限制量化基金的(de)需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于(yú)预(yù)期(qī)的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储官(guān)员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通常会在下行(xíng)周期(qī)结(jié)束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季(jì)度(dù)开始。

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