周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被(bèi)资(zī)金(jīn)看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇(yù)高位(wèi)回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲赓续前行是什么意思，赓续前进的意思(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(sh赓续前行是什么意思，赓续前进的意思ì)场，以获(huò)取整(zhěng)个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但从(cóng)长期看(kàn)，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板赓续前行是什么意思，赓续前进的意思(bǎn)块(kuài)内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是(shì)基(jī)本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋(qū)势(shì)，净流(liú)入(rù)资金超出(chū)净(jìng)流出资(zī)金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单(dān)日净流(liú)出资金(jīn)也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定的增(zēng)长，负(fù)债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进(jìn)电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台(tái)。

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