编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架(jià)，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质(zhì)的(de)股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在(zài)经历去(qù)年(nián)的整(zhěng)体业(yè)绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部(bù)为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒(jiǔ)标的(de)。再(zài)看另(lìng)外(wài)的(de)半(bàn)壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化(huà)是(shì)他(tā)用(yòng)中国(guó)海洋石油替(tì)换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基(jī)金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入(rù)二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公(gōng)司(sī)主营(yíng)回归本源后依(yī)然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多，作(zuò)为第三(sān)方医学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明(míng)远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布式(shì)光(guāng)伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的(de)汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表(biǎo)示(shì)，看到(dào)了新能(néng)源类(lèi)似2019年(nián)的投(tóu)资机会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较(jiào)长的(de)生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持(chí)较长时(shí)间(jiān)的高速(sù)增长，而经过市场的(de)调(diào)整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制(zhì)造业一样(yàng)是(shì)一(yī)个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的(de)重仓行业(yè)配置思路(lù)依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分(f77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023ēn)析其基(jī)金(jīn)相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽(suī)然(rán)第(dì)一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是(shì)微调(diào)了一个(gè)席位，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司(sī)达(dá)到了(le)四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值(zhí)类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处(chù)于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业(yè)能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公(gōng)司(sī)半(bàn)数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字(zì)头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值(zhí)快(kuài)速拉(lā)升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来(lái)看(kàn)，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较(jiào)强的新(xīn)能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新(xīn)的(de)十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和(hé)海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增加(jiā)了(le)软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资(zī)。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华(huá)大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来(lái)看(kàn)，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的(de)科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是万(wàn)家科技创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当(dāng)季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和(hé)半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的(de)持(chí)仓比(bǐ)例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术(shù)和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板块的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠(huì)新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时(shí)间最长的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季(jì)度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到(dào)消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三(sān)大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全(quán)混合为例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代(dài)了前(qián)者(zhě)中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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