昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易(yì)员(yuán)不再(zài)完(wán)全(quán)押注美联储会(huì)再加(jiā)息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没(méi)有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上(shàng)限是国(guó)会的一(yī)项“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提(tí)高，增加(jiā)未(wèi)来的(de)投(tóu)资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让(ràng)我们完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结(jié)束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑(jí)依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁(1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语fán)存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上(shàng)涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内(nèi)需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地(dì)未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增(zēng)强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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