一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了(le)机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的(de)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然(rán)成为新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环(huán)境比较(jiào)好，也(yě)越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格(gé)，在看准投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也(yě)是(shì)在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升(shēng)交(j匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么iāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能(néng)够(gòu)获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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