个人养老金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个试(shì)点(diǎn)城(chéng)市和(hé)地区(qū)进行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社会保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在(zài)养老(lǎo)基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家(jiā)券商，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正在(zài)获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩(kuò)容(róng)至(zhì)18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代(dài)销(xiāo)方之一(yī)，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财(cái)富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金(jīn)上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个(gè)人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在(zài)产(chǎ40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大n)品货(huò)架(jià)丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的(de)产品货架能够带(dài)给客户更好的(de)服务(wù)办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分(fēn)客户对(duì)于金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意(yì)愿、投资(zī)目(mù)的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务(wù)机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的(de)基础上(shàng)，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品(pǐn)的(de)特(tè)性(xìng)；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养老金账户的(de)理由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道的(de)多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分利用长期(qī)投资，但如何投(tóu)资(zī)也令不(bù)少(shǎo)投资(zī)者犯(fàn)难：买(mǎi)什(shén)么、买(mǎi)多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择(zé)到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述(shù)负(fù)责人(rén)称，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下(xià)相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金评(píng)价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量(liàng)化评价(jià)，优选值得(dé)信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大(dà)型商(shāng)业银(yín)行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商(shāng)愿意公布投资者通过(guò)其渠(qú)道(dào)开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金业务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业(yè)务(wù)，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家(jiā)券商在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成科学(xué)养老(lǎo)理(lǐ)财观(guān)念的(de)长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资(zī)配服务和(hé)一(yī)站式的(de)产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴(bàn)于一体的个(gè)人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大(dà)中型企业作(zuò)为个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的(de)重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过(guò)100场的个人(rén)养老(lǎo)金走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年(nián)，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客(kè)户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促(cù)进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，在客户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据(jù)国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知(zhī)的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识(shí)和财务(wù)认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增(zēng)量(liàng)市(shì)场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户建立(lì)个人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，会针对(duì)不同风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄(líng)结构(gòu)和(hé)不(bù)同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案(àn)、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需(xū)要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起构建养(yǎng)老金(jīn)第三支(zhī)柱的重(zhòng)要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对(duì)个人(rén)养老金(jīn)的认(rèn)知。走(zǒu)进(jìn)企事业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方式(shì)触达企(qǐ)业和(hé)客(kè)户(hù)，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金的(de)重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既(jì)包(bāo)括产(chǎn)品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实(shí)用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据(jù)客户的(de)风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提(tí)供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示(shì)，可(kě)以(yǐ)通过(guò)“人(rén)+科技”，在(zài)大(dà)数据(jù)智能客户分(fēn)析系统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的(de)客(kè)户达(dá)成“千人千面(miàn)”的(de)个性(xìng)化服(fú)务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的(de)客户提供专业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半(bàn)年(nián)七(qī)成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是(shì)投资者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收(shōu)益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金(jīn)自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收(shōu)益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休(xiū)时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也(yě)能满(mǎn)足客(kè)户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到(dào)上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是(shì)有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系(xì)，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产品(pǐn)的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两大类，投资者(zhě)可以根据自(zì)身投(tóu)资目标和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严(yán)格(gé)控(kòng)制(zhì)股票(piào)资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资(zī)的增值功(gōng)能也(yě)是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养老金取用(yòng)需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资金在权益(yì)型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的(de)稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地满足投(tóu)资(zī)者(zhě)的养(yǎng)老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都可参(cān)与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机(jī)构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需(xū)求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销(xiāo)售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增(zēng)加(jiā)可为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基(jī)于客户需(xū)求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人提(tí)出(chū)，当前的政策(cè)要求下(xià)，客户如果想在券商(shāng)端参与个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰(fēng)富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多(duō)样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持(chí)，丰富(fù)客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的(de)退税比去年(nián)多了(le)不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不(bù)想开(kāi)户(hù)的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人(rén)养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截(jié)至2023年(nián)3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老金产品的(de)收益率远低于预期(qī)，是大多(duō)人不愿意(yì)入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了(le)解(jiě)客户(hù)的(de)经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综(zōng)合(hé)的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还需要结(jié)合其(qí)他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流动(dòng)性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建(jiàn)立账户人数(shù)占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业(yè)内就(jiù)关于促(cù)进(jìn)专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事项征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对接个人(rén)养老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户(hù)供客户选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的(de)个人养(yǎng)老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心(xīn)，必须(xū)切实从客(kè)户(hù)需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或(huò)转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多(duō)的让(ràng)利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用(yòng)好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期(qī)正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具(jù)有良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品取决于(yú)发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设(shè)计(jì)能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计出在(zài)养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与到(dào)具(jù)体的(de)产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其(qí)个(gè)人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者(zhě)可(kě)以直(zhí)接在开(kāi)户的(de)时(shí)候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的时候(hòu)就可(kě)以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对(duì)短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的(de)个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配(pèi)置方案(àn)，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类(lèi)产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产和(hé)保障性资产，满足(zú)客户(hù)多(duō)样化、多(duō)层(céng)级(jí)的养(yǎng)老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了(le)自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结(jié)合公(gōng)募(mù)基金、股(gǔ)市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托年金组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间(jiān)接服务背后的(de)企业员工和机(jī)构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供职业年金(jīn)的(de)组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企业(yè)年金(jīn)组合评(píng)价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年金综合(hé)评价系(xì)统及研究咨(zī)询服(fú)务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性(xìng)的综合(hé)金融服(fú)务体系均是(shì)公司积极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)而(ér)推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在(zài)第二(èr)、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了(le)个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金(jīn)账户开(kāi)通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人(rén)在(zài)我们(men)介绍(shào)之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的(de)普(pǔ)及度和客户(hù)认识(shí)程(chéng)度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在(zài)具体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的(de)群(qún)体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业(yè)部(bù)，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)和国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部(bù)财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化(huà)名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多(duō)客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直(zhí)接到(dào)营(yíng)业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养老金业务的(de)热情(qíng)和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解了(le)身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入(rù)的一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的过(guò)程(chéng)中(zhōng)确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老金业务的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个(gè)人养老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了(le)户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是(shì)认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目(mù)前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业(y40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大è)人员的角度谈(tán)到了(le)推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力(lì)较低，想寻求更(gèng)低(dī)风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募(mù)基(jī)金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济状况才是更重要的。

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