本周，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的虚晃一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔(tù)年收益(yì)消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更(gèng)多(duō)是受(shòu)中概股(gǔ)拖累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截(jié)至周四，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数和(hé)恒(héng)生(shēng)指数(shù)过(guò)去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二盘中低位(wèi)较(jiào)2月(yuè)峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是(shì)美联储加息在即，市场避险情绪(xù)上(shàng)升(shēng)，国际资金(jīn)从新兴市场(chǎng)撤(chè)离。瑞士瑞联(lián)银行日(rì)前将中国股票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价(jià)指数(shù)首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势(shì)在必(bì)行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年(nián)大(dà)萧条(tiáo)以来(lái)最(zuì)快速度紧缩货币(bì)供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降(jiàng)幅，且(qiě)是连续(xù)第(dì)四(sì)个(gè)月收缩(suō)。美联储加息(xī)导致(zhì)金融资产(chǎn)盈(yíng)利缩水，缩表则(zé)令(lìng)流动性折价效(xiào)应(yīng)加剧，在全(quán)球金(jīn)融市场催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头(tóu)个(gè)股

　　美(měi)国银行业又(yòu)一张骨牌崩塌(tā)！第一共和银(yín)行股价周三盘(pán)中最(zuì)多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度(dù)末，其实际(jì)存款较去年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业危机(jī)频现，让A股(gǔ)机构(gòu)不再抱(bào)团银行股，银行部分龙(lóng)头(tóu)股(gǔ)招行等(děng)承压，相较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年颓(tuí)势，一(yī)是二(èr)者虎年最(zuì)后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支(zhī)了(le)盈(yíng)利增速(sù)；二是“中国特色(sè)估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市(shì)净率远高于行业均值，难(nán)以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示(sh甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的ì)，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳(yáng)。其市盈(yíng)率和市(shì)净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪(hù)深京三市A股的市盈(yíng)率和市净率中位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市(shì)场均值，已是国家(jiā)资(zī)本新战略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市(shì)净率(lǜ)等指标看，当(dāng)前A股的估(gū)值相(xiāng)对偏低。”类(lèi)似(shì)表态无疑(yí)是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市(shì)值取(qǔ)代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优(yōu)概念让其成为(wèi)中(zhōng)特估龙头。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市(shì)带(dài)来的财富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指全(quán)年和(hé)5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次(cì)，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去(qù)年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标(biāo)已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行情能否再(zài)现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互(hù)联网指(zhǐ)数能否(fǒu)维持强(qiáng)势行情。二(èr)是作为(wèi)A股第二大行(xíng)业指(zhǐ)数，电气(qì)设备板块能否(fǒu)企稳。该指(zhǐ)数年内跌(diē)幅为4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一(yī)成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市单日成交始终维持在万亿元(yuán)之上(shàng)，市场(chǎng)人气(qì)并未退潮(cháo)，只是风(fēng)格(gé)轮换在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格(gé)局，甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的后市即使考验3200点附近的半(bàn)年(nián)线(xiàn)和(hé)年线关口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不(bù)大。

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