昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在(zài)周五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能(néng)影(但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)0.1但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》5％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行(xíng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用(yòng)宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注他(tā)提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压(yā)力导致的(de)信(xìn)贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再(zài)决定可能需(xū)要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济(jì)预(yù)测的(de)准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币(bì)政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三方(fāng)面(miàn)：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观(guān)；三是交易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和(hé)但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发生变化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的(de)，市场也(yě)已(yǐ)充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的(de)跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数(shù)据(jù)大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高库(kù)存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差不(bù)再是以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方(fāng)式来(lái)修复(fù)；二(èr)是(shì)月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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