编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光(guāng)。首季(jì)行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破(pò)带(dài)火了(le)科(kē)技(jì)一(yī)众(zhòng)赛(sài)道(dào)，这让一(yī)季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今(jīn)业绩较(jiào)为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前(qián)在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大(dà)的(de)重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的(de)变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思(sī)路(lù)有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华(huá)基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大(dà)重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能(néng)是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以(yǐ)及(jí)消费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持(chí)了创新(xīn)药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个(gè)国(guó)家药(yào)品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率(lǜ)先(一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤xiān)交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选中还(hái)出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别(bié)是动(dòng)态策(cè)略混合年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票依(yī)然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大(dà)部分(fēn)制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季(jì)报表明(míng)他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端(duān)制(zhì)造(zào)产业(yè)链(liàn)布(bù)局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比(bǐ)基金四(sì)季报和(hé)今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是(shì)微调(diào)了一个(gè)席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代(dài)表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理(l一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤ǐ)加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中少数的(de)深度价值。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于(yú)这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是(shì)一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤2012年的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混(hùn)合、核心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年、核心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持(chí)自(zì)下而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超(chāo)过了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生(shēng)活(huó)还有较强(qiáng)的新能(néng)源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格(gé)执行基金合(hé)同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的(de)三位(wèi)基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经(jīng)济结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科(kē)技创新和消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配置(zhì)基金合同主题范围内的(de)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益于国民经济(jì)持续(xù)增长的消费及(jí)原材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名(míng)的(de)万(wàn)家(jiā)基(jī)金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基(jī)金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出(chū)了(le)一处调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代了四(sì)季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导(dǎo)体行(xíng)业的(de)持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业(yè)的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的(de)长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电子(zi)的大(dà)范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回升的(de)过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军(jūn)工(gōng)安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明(míng)显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据(jù)优势。而这(zhè)一思路在(zài)他(tā)管理的(de)高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和(hé)高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定性的(de)航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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